Sebuah Bank Pusat yang melaksanakan dasar kadar pertukaran tetap mungkin menghadapi situasi

- Feb 09, 2017-

Aset-aset rizab antarabangsa rasmi membolehkan sesebuah bank pusat untuk membeli Mata Wang domestik, yang dianggap liabiliti bagi bank pusat (kerana ia cetakan wang atauMata Wang FiatsebagaiIOUs). Oleh itu, kuantiti rizab tukaran asing boleh menukar seperti melaksanakan sesebuah bank pusatDasar Monetari,[4]tetapi yang dinamik ini perlu dianalisis secara amnya dalam konteks tahap aspek mobiliti modal, yangKadar Pertukaranrejim dan faktor-faktor lain. Ini dikenali sebagaiTrilemmaatauMustahil trinity. Oleh yang demikian, dalam dunia yang sempurna dalam aspek mobiliti modal, sebuah negara dengankadar pertukaran tetaptidak akan mampu untuk melaksanakan dasar monetari yang bebas.

Sebuah bank pusat yang melaksanakan dasar kadar pertukaran tetap mungkin menghadapi situasi di manabekalandanpermintaanakan cenderung untuk menolak nilai matawang yang lebih rendah atau lebih tinggi (peningkatan permintaan terhadap Mata Wang akan cenderung untuk menolak nilainya lebih tinggi, dan penurunan yang lebih rendah) dan oleh itu bank negara perlu menggunakan rizab untuk mengekalkan kadar tukaran yang tetap. Di bawah pergerakan modal yang sempurna, perubahan dalam rizab adalah langkah sementara, kerana kadar pertukaran tetap melekat dasar monetari dalam negeri kepada negara dalamMata Wang asas. Oleh itu, dalam jangka masa panjang, dasar monetari yang perlu diselaraskan untuk menjadi serasi dengan negara Mata Wang asas. Tanpa itu, negara akan mengalami aliran keluar atau aliran masuk modal. Pasak tetap biasanya digunakan sebagai satu bentuk dasar monetari, kerana disertakan matawang tempatan kepada matawang sesebuah negara dengan tahap inflasi yang lebih rendah biasanya perlu memastikan penumpuan harga.

Rejim kadar pertukaran fleksibel tulen ataukadar pertukaran terapungrejim, bank pusat tidak campur tangan dalam dinamik kadar pertukaran; oleh itu kadar pertukaran yang ditentukan oleh pasaran. Secara teorinya, dalam kes ini berhak adalah tidak perlu. Lain-lain instrumen dasar monetari secara amnya digunakan, seperti kadar faedah dalam konteks untukinflasi mensasarkanrejim.Milton FriedmanDasar kuat peguambela fleksibel kadar pertukaran, kerana dia menganggap itu bukan kewangan (dan kadangkala fiskal) dan keterbukaan akaun modal adalah lebih berharga daripada kadar pertukaran tetap. Selain itu, beliau dihargai peranan kadar pertukaran sebagai harga. Malah, dia percaya bahawa kadang-kadang ia boleh menjadi kurang menyakitkan dan dengan itu wajar untuk melaraskan hanya satu harga (kadar pertukaran) daripada set keseluruhan hargabarang-barangdanupahekonomi, yang adalah kurang fleksibel.[5]

(Rejim kadar pertukaran yang bercampur-campurdan #39; kotor floatsand #39;sasaran band atau variasi sama) mungkin memerlukan penggunaan operasi pertukaran matawang untuk mengekalkan kadar pertukaran yang disasarkan dalam lingkungan had yang ditetapkan, seperti rejim kadar pertukaran tetap. Seperti yang dilihat di atas, Terdapat satu hubungan yang intim antara dasar kadar pertukaran (dan oleh itu mempunyai pengumpulan) dan dasar monetari. Operasi pertukaran matawang bolehperubatan untuk disteril(mempunyai kesannya pada bekalan wang yang menafikan melalui transaksi kewangan yang lain-lain) atau unsterilized.

Bebas-pensterilan akan menyebabkan satu pengembangan atau pengecutan Jumlah Mata Wang domestik dalam edaran, dan seterusnya secara langsung mempengaruhiinflasidan dasar monetari. Sebagai contoh, untuk mengekalkan kadar pertukaran sama ada meningkat permintaan, bank pusat boleh mengeluarkan lebih daripada satu mata wang tempatan dan membeli matawang asing, yang akan menambah jumlah rizab luar negara. Kerana (jika ada pensterilan tiada) penawaran wang domestik yang semakin meningkat (wang yang menjadi dan #39; #39; printedand), ini boleh mencetuskan inflasi dalam negeri. Selain itu, beberapa Bank-Bank Pusat mungkin membenarkan kadar tukaran yang menghargai kawalan inflasi, biasanya oleh saluran daripada cheapeningdiniagakanbarang-barang.

Oleh kerana jumlah asing rizab sedia untuk mempertahankan Mata Wang yang lemah (matawang permintaan rendah) adalah terhad, yangkrisis Mata Wangataupenurunan nilai matawangmungkin hasilnya. Bagi yang menggunakan Mata Wang dalam permintaan yang sangat tinggi dan semakin meningkat, rizab tukaran asing boleh secara teorinya terus dikumpulkan, jika campur tangan perubatan untuk disteril melaluioperasi pasaran terbukauntuk mencegah masalah inflasi daripada terus meningkat. Di sisi lain, ini adalah mahal, kerana pensterilan yang biasanya dilakukanHutang awaminstrumen (di sesetengah negara yang Bank-Bank Pusat tidak dibenarkan untuk mengeluarkan hutang dengan sendirinya). Dalam amalan, beberapa Bank-Bank Pusat atau rejim Mata Wang yang beroperasi di satu tahap yang sederhana, dan pelbagai faktor-faktor lain (permintaan domestik, pengeluaran danproduktivitiImport dan eksport, relatif harga barangan dan perkhidmatan, dan sebagainya.) akan mempengaruhi hasil yang keluarkan. Selain itu, hipotesis bahawa ekonomi dunia beroperasi di bawah aspek mobiliti modal yang sempurna adalah dengan jelas cacat.

Akibatnya, bahkan mereka Bank-Bank Pusat yang dengan tegas mengehadkan campur tangan tukaran asing sering mengakui bahawa pasaran Mata Wang boleh menjadi tidak menentu dan boleh campur tangan untuk kaunter pergerakan jangka pendek boleh mengganggu (yang mungkin termasukserangan spekulatif ke). Oleh itu, campur tangan tidak bermakna bahawa mereka akan mempertahankan tahap kadar pertukaran tertentu. Oleh itu, semakin tinggi rizab, nilai yang lebih tinggi adalah keupayaan bank pusat untuk melicinkan diturun naikdaripada imbangan pembayaran dan memastikanmelicinkan penggunaandalam jangka masa panjang.